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醫(yī)藥生物：停產(chǎn)利好原料藥

　　石家莊藥企被強制停產(chǎn)。2016年11月18日，石家莊市大氣和水污染防治指揮辦公室下發(fā)《石家莊市大氣污染防治調(diào)度令》([2016]第1號)(以下簡稱“調(diào)度令”)。按照《石家莊市利劍斬污行動實施方案》和市政府有關(guān)要求，石家莊市政府決定對市工業(yè)企業(yè)，特別是制藥、水泥、鑄造、鋼鐵、煤電、焦化和鍋爐等重點行業(yè)實施嚴格調(diào)控措施。調(diào)度令要求全市所有制藥企業(yè)全部停產(chǎn)，未經(jīng)市政府批準不得復工生產(chǎn)。

　　預計停產(chǎn)為暫時性、地方性事件。根據(jù)《石家莊市利劍斬污行動實施方案》，該項工作的實施時間是2016年11月17日至2016年12月31日。根據(jù)河北省于11月17日發(fā)布的《大氣污染防治2號調(diào)度

　　令》，將對完成大氣污染防治年度目標任務(wù)進度滯后、近期污染嚴重的城市實施重點調(diào)度，涉及石家莊、保定、滄州、衡水和定州、辛集6市。因此，我們估計此次行動主要的目標是為了完成2016年度大氣污染防治任務(wù)，企業(yè)有望于17年1月初復產(chǎn)。我們認為此次事件為暫時性、地方性事件，不會波及到全國。一方面，河北省由于重工業(yè)聚集，空氣污染尤為嚴重；另一方面，河北省地域上靠近北京，對其空氣污染的治理也比較敏感。

　　停產(chǎn)波及原料和制劑企業(yè)。根據(jù)我們的了解，此次停產(chǎn)的范圍不分原料和制劑，全部受到影響，其中上市公司主要包括石藥集團(1093HK，增持評級)、神威藥業(yè)(2877HK)、石四藥集團(2005HK)、華北制藥、以嶺藥業(yè)等。石藥集團的主要生產(chǎn)設(shè)施都在石家莊，包括子公司恩必普藥業(yè)、新諾威藥業(yè)、歐意藥業(yè)、中諾藥業(yè)、維生制藥等。石藥集團16年上半年庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)達到114天，估計存貨充足，短期停產(chǎn)對于銷售的影響不大。

　　維生素C和抗生素價格短期有望上漲。此次停產(chǎn)或?qū)⒋碳ぞS生素C以及抗生素中間體和原料藥(主要是7-ACA、阿莫西林原料藥、6-APA、青霉素工業(yè)鹽)的價格短期內(nèi)略微上漲，主要受益標的包括聯(lián)邦制藥(3933HK，增持評級)、科倫藥業(yè)、健康元、東北制藥、現(xiàn)代制藥、魯抗醫(yī)藥等。

　　我們估計石藥集團的維生素C產(chǎn)能為5萬噸/年，約占行業(yè)總產(chǎn)能的35%。VC粉價格已經(jīng)從9月底的26元/千克上漲到35元/千克，近期漲價主要是由于成本上漲以及環(huán)保整治，漲價的長期可持續(xù)性仍待觀察，然而短期石藥集團的停產(chǎn)或?qū)⒋碳r格繼續(xù)上漲。

　　(原標題：醫(yī)藥生物：停產(chǎn)利好原料藥)